2024年9月10日，深南电路披露接待调研公告，公司于9月10日接待浙商证券、天风证券、国寿养老、诺德基金4家机构调研。

  公告显示，深南电路参与本次接待的人员共2人，为战略发展部总监、证券事务代表谢丹，投资者关系经理郭家旭。调研接待地点为公司会议室;电话及网络会议。

  据了解，深南电路在2024年上半年的经营业绩表现良好，受益于AI算力需求的增长和库存回补，公司实现营业总收入83.21亿元，同比增长37.91%，归母净利润9.87亿元，同比增长108.32%。公司在PCB业务方面，特别是在数据中心和汽车电子领域的产品下游应用占比有所提升，同时在通信领域的PCB产品结构也得到了优化。在封装基板业务方面，公司抓住了市场局部需求修复的机会，推动了订单的增长，并且在FC-BGA技术能力上取得了进展，具备了16层及以下产品的批量生产能力。

  此外，深南电路在无锡基板二期工厂和广州封装基板项目上也取得了进展，无锡工厂已实现单月盈亏平衡，而广州项目一期的产能爬坡尚处于前期阶段。公司PCB工厂的稼动率维持在高位水平，而封装基板工厂的稼动率则略有回落。在电子装联业务方面，公司聚焦于通信及数据中心、医疗、汽车电子等领域，旨在通过一站式解决方案平台为客户提供增值服务。公司还关注原材料价格变化，并通过与供应商及客户的沟通来应对可能的影响。最后，公司在泰国的投资建设工厂正在有序推进中，以进一步拓展海外市场。

  2024年上半年,电子产业受益于AI带来的算力需求爆发以及周期性的库存回补,需求略有修复。报告期内,公司实现营业总收入83.21亿元,同比增长37.91%,归母净利润9.87亿元,同比增长108.32%。上述变动主要得益于公司把握行业结构性机会,加大各项业务市场拓展力度,订单同比增长,产能稼动率保持在良好水平,三项主要经营业务收入均实现同比增长。同时由于AI的加速演进及应用深化,叠加汽车电动化/智能化趋势延续,以及服务器总体需求回温等因素,推动公司产品结构优化,助益利润同比提升。

  公司在PCB业务方面从事高中端PCB产品的设计、研发及制造等相关工作,产品下游应用以通信设施为核心,重点布局数据中心(含服务器)、汽车电子等领域,并长期深耕工控、医疗等领域。报告期内,公司PCB业务在数据中心及汽车电子领域占比较去年同期有所提升。

  公司PCB业务长期深耕通信领域,覆盖各类无线侧及有线年上半年,通信市场不相同的领域需求分化较大,无线侧通信基站相关这类的产品需求未出现显著改善,有线G及以上的高速交换机、光模块产品需求在AI相关需求的带动下有所增长,助益公司通信领域PCB产品结构优化,盈利能力有所改善。

  数据中心是公司PCB业务重点布局领域之一,聚焦服务器、存储及周边产品。2024年上半年,全球主要云服务厂商资本开支规模明显回升,并重点用于算力投资,带动AI服务器相关需求量开始上涨,叠加通用服务器EGS平台迭代升级,服务器总体需求回温。公司数据中心领域订单同比明显地增长,主要得益于AI加速卡、EGS平台产品持续放量等产品需求提升。在新产品预研方面,公司已配合下游客户开展下一代平台产品研制、打样工作。

  汽车电子是公司PCB业务重点拓展领域之一,主要面向海外及国内Tier1客户,以新能源和ADAS为主要聚焦方向。2024年上半年,公司PCB业务在汽车电子领域继续重点把握上述方向的增长机会,前期导入的新客户定点项目需求释放,智能驾驶相关高端产品需求稳步增长,推动汽车电子领域业务占比提升。

  2024年上半年,公司封装基板业务BT类产品紧抓市场局部需求修复机会,并加快新产品和新客户导入,推动订单较去年同期明显增长,需求整体延续去年第四季度态势;FC-BGA封装基板各阶产品对应的产线验证导入、送样认证等工作有序推进。

  公司FC-BGA封装基板已具备16层及以下产品批量生产能力,16层以上产品具备样品制造能力。公司后续将进一步加快高阶领域产品技术能力突破和市场开发,同时也将继续引入该领域的技术专家人才,加强研发团队培养,提升巩固核心竞争力。

  公司无锡基板二期工厂于2022年9月下旬连线投产,目前已实现单月盈亏平衡。广州封装基板项目一期已于2023年第四季度连线,产品线能力在今年上半年快速提升,目前其产能爬坡尚处于前期阶段,重点仍聚焦平台能力建设,推进客户各阶产品认证工作。

  公司近期PCB工厂稼动率较2024年第二季度基本持平,维持在高位水平;封装基板工厂稼动率随下游部分领域需求波动略有回落。

  公司电子装联业务属于PCB制造业务的下游环节,按照产品形态可分为PCBA板级、功能性模块、整机产品/系统总装等,业务主要聚焦通信及数据中心、医疗、汽车电子等领域。公司发展电子装联业务旨在以互联为核心,协同PCB业务,发挥公司电子互联产品技术平台优势,通过一站式解决方案平台,为客户提供持续增值服务,增强客户粘性。

  Q11、请介绍公司电子装联业务Turnkey、Consign两种模式之间的区别。

  公司电子装联业务按照每个客户需求采用Turnkey、Consign两种销售模式,其中Turnkey模式以公司自行组织原材料采购并完成生产后交付产品,Consign模式由客户提供绝大部分原材料。

  公司主要原材料包括覆铜板、半固化片、铜箔、金盐、油墨等,涉及品类较多,就公司成本端而言,2024年上半年,铜箔、覆铜板等关键原材料价格随大宗商品价格波动,贵金属等部分辅材价格出现一定涨幅,部分板材价格在二季度末有所上浮,整体保持平稳,未对公司2024年上半年度经营产生明显影响。公司将持续关注国际市场大宗商品价格变化以及上游原材料价格传导情况,并与供应商及客户保持积极沟通。

  公司为进一步拓展海外市场,满足国际客户的真实需求,在泰国投资建设工厂,总投资额为12.74亿元人民币/等值外币。目前基础工程建设有序推进中,具体投产时间将根据后续建设进度、市场情况等因素确定。

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